一、核心投资逻辑（2026年4月）
1. 供给：刚性强、难扩张
- 国内开采/冶炼指标严控，2026年增速仅约5%
- 海外（缅甸、美国）供给收缩、增量有限
- 政策强监管（《稀土管理条例》、收储、出口管制）
2. 需求：新能源+高端制造双轮驱动
- 新能源车：单车磁材2.5–3.5kg，全球年增15%+
- 风电：直驱风机刚需，年增25%+
- 工业电机：节能政策推动渗透率快速提升
- 新兴赛道：人形机器人、低空经济打开远期空间
- 2026年起供需缺口持续扩大
3. 价格与估值
- 氧化镨钕：68–73万/吨，二季度有望企稳修复
- 板块经历3月回调，估值回落、性价比提升
二、分环节投资策略
（1）上游：稀土资源（强周期、高弹性）
- 核心标的：北方稀土、中国稀土、广晟有色、盛和资源
- 策略
- 轻稀土（镨钕）：基本面更稳、抗跌性强
- 中重稀土（镝铽）：弹性更大、等待企稳
- 操作：回调低吸、分批建仓，不追高
（2）中游：高性能磁材（业绩稳健、成长确定）
- 核心标的：金力永磁、中科三环、宁波韵升、横店东磁
- 逻辑
- 成本加成定价，转嫁原料涨价
- 低价库存带来利润剪刀差
- 高端化（N55+）提升毛利率
- 策略
- 优选绑定头部客户、技术强、库存管理优的龙头
- 长期配置，穿越周期能力更强
（3）下游：电机/设备（需求传导、稳健收益）
- 逻辑：电机放量带动磁材需求，业绩更稳
- 策略：作为辅助配置，降低组合波动
三、4月–二季度操作要点
1. 节奏
- 4月上中旬：震荡筑底，逢低布局
- 4月下旬–5月：下游复工补库，价格与业绩双催化
- 二季度目标：指数反弹15–25%，龙头20–30%
2. 仓位与风控
- 总仓位：3–5成，不重仓单一标的
- 分批建仓：每跌**5–8%**加一次仓
- 止损：个股破位**-8%、板块破位-10%**减仓
3. 催化观察
- 4月：精矿定价上调、一季报、出口数据
- 5–6月：中报预增、收储落地、旺季需求
四、核心风险（必须警惕）
- 价格周期反转：需求不及预期导致稀土价格大跌
- 技术替代：无稀土磁材在家电/低速电机渗透提升
- 估值过高：板块PE仍处历史相对高位
- 政策波动：配额、出口、环保政策变化
五、一句话总结（2026年4月）
稀土永磁处于“短期震荡磨底、中期供需紧平衡、长期成长确定”的窗口期。策略：轻仓分批、回调低吸、聚焦龙头，上游看弹性、中游看稳健，4月布局、二季度收获。
信息仅供参考，不构成投资建议。
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